2025.11.26 PM 22:05 財商智匯 https://goseekwealth.com
這是一個關鍵的總體經濟轉折點,尤其對於債券市場影響巨大
降息對債券市場的整體效應(從低風險到高風險)
美國聯準會的降息被視為債市的「一大順風」。降息有望帶動債券利差收斂,增加資本利得空間。在降息啟動之後,各類債券可望有所表現,其價格反映利多的順序通常是:
對非投資等級債 ETF 的連動效應(中高風險資產)
非投資等級債券(例如聚焦 BB/B 級債的 00945B)在降息環境中表現特別突出,因為它們結合了高票息和降息帶來的潛在價格上漲空間。
價格的「息價雙收」潛力
- 降息利多: 隨著美國升息循環告終,即將迎來降息。非投資等級債券的表現通常優於公債和投資等級債。
- 長期報酬優勢: 過往資料顯示,在降息後第二至第三年,非投資等級債的平均累積報酬常領先其他債券類型。
- 受惠原因: 企業融資成本下降,同時市場的風險偏好回升。例如,聚焦 BB 級與 B 級非投資等級債的 00945B,有望迎來「息價雙收」的新循環。
風險與情境的權衡
雖然降息利多,但非投資等級債券的風險屬性較高(例如 00945B 的風險等級為 RR3),波動度相對較高,接近股票。
- 「軟著陸」是關鍵: 非投資等級債 ETF 受惠於降息的前提是「降息伴隨軟著陸」。
- 衰退風險: 如果降息是為了挽救快速衰退的經濟,或者經濟景氣進入衰退期間,將影響企業的償付能力,導致非投資等級債的價格波動可能放大,造成較大的資本損失。
- 風險管控: 像 00945B 這類 ETF 通過排除高違約風險的 CCC 級債券,來在收益和風險之間取得平衡。
對股票型 ETF 的連動效應(高風險資產)
高股息 ETF(例如 0056)的投資邏輯與債券 ETF 截然不同。
收益穩定性的差異
在高檔震盪、市場方向未定的環境中,現金流的穩定性成為許多投資人優先思考的條件。
債息的可預期性高
債券 ETF 的收益來自企業依照契約支付的利息,現金流較具可預期性。如00945B 採取月配息,配息較為穩定。
股息的波動性高
高股息 ETF 的配息取決於企業當年度獲利與分紅政策,因此波動較難避免。例如,近期許多台股高股息 ETF 的配息普遍下滑。
股債配置的防禦性
在股市處於高檔震盪期,股票漲跌起伏不定時,債券的收益可以幫助平衡損失。股債配置對於不喜歡大波動的投資人來說,是一種保持整體資產穩定的選擇。
股價與降息的間接連動
雖然降息主要利多債市,但股市若處於高檔震盪階段,對消息面反應更敏感,短線波動會加劇。在此情況下,投資人會重新檢視收益來源的穩定性。
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